Vážení akcionáři,
hodnota majetku připadající na 1 investiční akcii třídy A vzrostla v uplynulém
čtvrtletí z 1,0157 na 1,0961, tj. o 7,92%.
Na rozdíl od předchozích tří čtvrtletí, kdy prakticky všechny významné světové indexy klesaly, bylavýkonnost trhů v posledním čtvrtletí smíšená. Evropské trhy, stejně jako nejstarší americký index DJI, rostly ve směs o více jak 10%. Nejsledovanější americký index S&P500 posílil o 7,56%, technologický NASDAQ však mírně klesl (-0,04%).
K dobrému výkonu našeho fondu v uplynulém čtvrtletí přispěly zejména akcie firmy SLB (dříve známá pod jménem Schlumberger), jejichž hodnota narostla o bezmála 50%. SLB je téměř bezkonkurenční světový lídr poskytující technologie a služby pro těžbu a zpracování ropy a zemního plynu. V době nákupu akcií (2019) šlo o kontrariánskou sázku na růst (tehdy ještě nízkých) cen ropy. Byli jsme přesvědčení, že SLB je ideální sázkou na ropu, zejména díky jeho postavení v dodavatelském řetězci. Naše sázka vyšla ještě lépe, než jsme čekali. Náš celkový zisk na této investici již přesáhl 120%. Část pozice, která se díky prudkému růstu ceny akcií stala jednou z našich největších, postupně prodáváme. Významnou část však stále držíme a věříme, že má stále značný růstový potenciál.
Mimo SLB rostly také akcie společností Siemens Energy a General Electric.
Pokles zaznamenaly naopak naše investice do akcií firem Roche, Ericsson a
Galapagos.
Akcie švédské telekomunikační firmy Ericsson jsme se po poklesu jejich ceny rozhodli přikoupit. Dlouhodobé trendy jako rozvoj IoT slibují tomuto odvětví silný růst trhu na mnoho let dopředu. Nedávný pokles tak ještě zvýšil atraktivitu této investice.
Kromě již zmíněného prodeje malé části akcií SLB jsme po předchozím nárůstu ceny částečně prodali také akcie Regeneron, stejně jako Biogen a Biontech. Zlikvidovali jsme také malou pozici v Ionis Pharmaceuticals.
Loňský rok byl pro investory bezpochyby výzvou. Za celý rok 2022 vykázal klíčový americký index S&P500 pokles o necelých 20%, NASDAQ klesl o 33%. Značné poklesy zaznamenala i většina ostatních významných světových trhů. Alethes si v tomto srovnání vedl velmi dobře, když hodnota jeho akcií klesla za celý rok pouze o 3,53%.
Po několika desetiletích poprvé zaznamenaly pokles také dluhopisové trhy a svůj dlouholetý růst přerušily i ceny nemovitostí. Jediným vítězem se tak zdají být komodity, které těží zejména z geopolitických tenzí vyvolaných válkou na Ukrajině.
Dobrou zprávou pro letošní rok je, že loňský pokles přinesl po mnoha letech na akciové trhy zajímavé příležitosti. Dvouciferný pokles trhů v kombinaci s dvoucifernou inflací a silnou korunou obecně zvýšil atraktivitu akcií (zejména zahraničních) jako investičního aktiva. Vezmeme-li v úvahu fakt, že akcie jsou zároveň jedním z nejlepších zajišťovacích nástrojů proti inflaci, odpověď na otázku do čeho investovat v roce 2023 se zdá být jasná – do akcií!
Za celý tým Alethes vám přeji hodně štěstí v osobním i profesním životě a úspěšný nový rok 2023.
Václav Podzimek – zakladatel