Vážení investoři,
hodnota majetku připadající na 1 investiční akcii třídy A klesla v prvním čtvrtletí letošního roku z 1,3511 na 1,3442, tj. o 0,51 %.
Světové trhy v uplynulém čtvrtletí převážně klesaly, některé i výrazně. Klíčový americký index S&P500 klesl o 4,37 %, technologický NASDAQ dokonce o 10,27 %. Naopak evropské trhy rostly a celosvětový index MSCI World tak oslabil pouze o 2,13 % (v USD). Zároveň však výrazně oslabil americký dolar, takže ztráta těchto indexů vyjádřená v českých korunách by byla o více jak 5 % vyšší.
Naší nejziskovější pozicí byly tentokrát akcie německé společnosti ThyssenKrupp, které jsme nakoupili ve druhé polovině loňského roku. Ke konci první čtvrtletí letošního roku narostla jejich cena ve srovnání s naší nákupní cenou o téměř 200%, což z nich činí jednu z našich nejúspěšnějších investic vůbec. Cena akcií narostla zejména díky aktuální vlně optimismu ohledně evropského obranného průmyslu, jelikož jedna z jeho divizí se zabývá výrobou ponorek. ThyssenKrupp by měl také výrazně profitovat z plánovaného navyšování německých investic do infrastruktury. Především je ale nárůst ceny jeho akcií potvrzením naší teze o extrémní disproporci mezi cenou jeho akcií a jejich fundamentální hodnotou v době našeho nákupu.
Druhou nejziskovější pozicí pak byly akcie americké společnosti Groupon. To je dokonce úplně nová pozice, nakoupená teprve v uplynulém čtvrtletí. Groupon je zajímavý tím, že má výraznou českou stopu – více o něm v další části této zprávy. Třetí nejziskovější pozicí pak byly akcie firmy Samsung. I ty jsme nakoupili teprve ve druhém pololetí loňského roku. Zdá se, že naše loňské úsilí, jehož výsledkem byla výrazná obnova portfolia, nese své ovoce.
Největší ztráty nám přinesl poměrně výrazný pokles kurzu amerického dolaru vůči koruně, který znehodnotil všechny naše dolarové pozice (zhruba 1/3 portfolia) o více jak 5 %. Pokud jde o jednotlivé pozice, oslabily zejména akcie firem BioNTech, Regeneron a Petershill.
V uplynulém čtvrtletí jsme opět redukovali naše „vítězné“ pozice – německé společnosti Siemens Energy a SAP. S ohledem na očekávaný pokles mezinárodního obchodu v důsledku „celních válek“ jsme se také rozhodli prodat akcie dánského kontejnerového námořního přepravce AP Moeller-Maersk. Tato investice nám za 7 let přinesla celkový zisk téměř 200 %.